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　　金融期貨交易的品種有很多，這里我主要介紹外匯期貨交易的具體運(yùn)用問題。貨幣期貨交易主要是被進(jìn)出口公司、金融機(jī)構(gòu)用于對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值，從而保證生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的正常進(jìn)行。當(dāng)然也不乏投機(jī)者通過貨幣期貨交易來賺取投機(jī)利潤。下面對(duì)這兩種方法做出介紹：

　　1.套期保值。套期保值也稱之為對(duì)沖，是指交易者目前或預(yù)期未來將有現(xiàn)貨頭寸，并暴露于外匯風(fēng)險(xiǎn)之下，交易者在期貨市場做一筆與現(xiàn)貨頭寸等量但方向相反的交易來對(duì)沖因匯率風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)而可能帶來的損失。

　　(1)空頭套期保值�？疹^套期保值又稱為賣出套期保值，是指交易者預(yù)期將來會(huì)在現(xiàn)貨市場出售一定量的某種外幣，為了防范該種外幣的匯率下跌而帶來損失，在外匯期貨市場出售該外幣期貨契約，處于空頭地位，到時(shí)在現(xiàn)貨市場出售該種外幣的同時(shí)，再于期貨市場將原來售出的期貨契約做對(duì)沖結(jié)算的一種保值性外幣期貨交易。如果現(xiàn)匯市場上該外匯貶值，則期貨市場該外幣的價(jià)格也必然下降，交易者買入相應(yīng)的期貨契約對(duì)沖，則期貨市場上的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上的虧損。反之，如果該貨幣現(xiàn)貨市場升值，那么交易者在期貨市場則會(huì)虧損而在現(xiàn)貨市場則必然盈利，兩者相互彌補(bǔ)，可以起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。

　　(2)多頭套期保值。多頭套期保值也成為買入套期保值，是指交易者預(yù)期未來將在現(xiàn)貨市場購入某種外幣，為防止該種貨幣匯率上升，而先于期貨市場購入相應(yīng)的貨幣期貨契約，處于多頭低位，到時(shí)在現(xiàn)貨市場買入該種外幣的同時(shí)，將原先購入的期貨合約在期貨市場結(jié)清的一種保值性貨幣期貨交易。如果將來現(xiàn)貨市場該貨幣匯率不升反降，則交易者在現(xiàn)貨市場購入外幣時(shí)價(jià)格比預(yù)期要低，而在期貨市場則必然有損失，這是多頭套期保值為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)而必須要付出的代價(jià)。

　　2.投機(jī)交易。在期貨市場上，只需要支付少量的保證金和傭金就可以參與外匯期貨交易，因此為投機(jī)者利用少量資金進(jìn)行大規(guī)模的投機(jī)活動(dòng)提供了可能。

　　貨幣期貨投機(jī)者沒有外幣債權(quán)債務(wù)需要保值，而是純粹根據(jù)自己對(duì)貨幣期貨行情的預(yù)測，通過在貨幣市場上低價(jià)買入高價(jià)賣出而賺取利潤。這種投機(jī)又可以分為多頭投機(jī)和空頭投機(jī)兩種。

　　(1)單向投機(jī)。單向投機(jī)是一種買賣同一份交割月份相同的貨幣期貨合約，從中得到利差利益的投機(jī)活動(dòng)。例如，投機(jī)者預(yù)測將來某一外匯的匯率呈上升趨勢(shì)，則購入相應(yīng)的期貨合約，做多頭，待匯率確已上升時(shí)，再賣出相同到期月份的貨幣期貨，將多頭地位了結(jié)，從中盈利。在這樣的交易中，如果投機(jī)者預(yù)測準(zhǔn)確，則收貨頗豐，如果預(yù)測錯(cuò)誤，就會(huì)發(fā)生虧損。當(dāng)然，如果投機(jī)者預(yù)測將來某一外匯的匯率呈下降趨勢(shì)，也可以先出售相應(yīng)的貨幣期貨合約，做空頭，待匯率確已下降再購進(jìn)相同到七月份的相關(guān)外幣期貨，將先前設(shè)立的空頭低位了結(jié)，從中賺取利潤。

　　(2)跨期套利投機(jī)�？缙谔桌�投機(jī)也叫差套頭，是指投機(jī)者在同一市場同時(shí)購買和出售同一外幣，不同交割月份的期貨合約的一種外匯投機(jī)活動(dòng)。也就是投機(jī)者預(yù)測不同期的期貨合約價(jià)格增長速率不一樣，同時(shí)做一個(gè)相反操作來套利�？缙谔桌�投機(jī)者關(guān)心的是不同交割月份合約價(jià)格的相對(duì)變化，而不是它的絕對(duì)走向，這是跨期套利投機(jī)與一般套利投機(jī)的區(qū)別。

　　期貨市場之所以能吸引大批的投機(jī)者，主要原因在于期貨的杠桿作用。交易者只需少量的保證金就可以參與交易，這種“以小博大”的機(jī)制是投機(jī)者參與這種交易的根本原因。當(dāng)然投機(jī)者對(duì)于期貨市場而言是必不可少的。前文提到的套期保值者所轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)正是由投機(jī)者承擔(dān)的。而且投機(jī)者的參與促進(jìn)了期貨交易市場的流通性，有利于市場的穩(wěn)定。

　　商學(xué)院：馬軍